В разгар лета настроения на фоне AI-революции казались оптимистичными: американский фондовый рынок обновлял исторические максимумы на фоне ожиданий того, что масштабные вложения в технологическую отрасль затмят возможные последствия военного конфликта в Иране. По мере усиления столкновений и роста цен на нефть инфляционные риски возвращаются в фокус, а инвесторы задаются вопросом, не станет ли сейчас срывом следующего этапа на рынке акций.

Сейчас сигналов к снижению пока не видно, но тревога растет: долговой рынок США сталкивается с новыми стрессами на фоне роста дефицитов бюджета и спроса на заёмные средства. За прошедшую неделю стоимость заимствований правительства поднялась до самых высоких уровней с 2007 года, что может оказывать цепную реакцию на доходы семей, бизнеса и даже другие правительства. В условиях давления на инфляцию из-за конфликта в регионе инвесторы опасаются, что планы по налогам и расходам Дональда Трампа увеличат государственный долг сверх 40 трлн долларов.

Одновременно дорожает нефть: цена Brent выше 100 долларов за баррель подталкивает распродажи на долговых рынках и поднимает доходность облигаций. В этом контексте вопрос, не станет ли ростBloomberg-аналитика индикатором «падения» рынков акций, остаётся открытым: будут ли акции следующей очередью на снижение?

На фоне этого индекс S&P 500 остаётся примерно на 3% ниже своих вершин, а «magnificent seven» — Nvidia, Apple, Google, Microsoft, Meta, Amazon и Tesla — оцениваются в более чем 20 трлн долларов совокупной капитализации. Эксперты предупреждают, что данные уровни могут быть перегретыми, особенно на фоне ухудшения макрообстановки и роста давления на ставки.

Некоторые аналитики констатируют перегретость рынка по мере повышения CAPE-коэффициента до высочайших значений с 2000 года, что свидетельствует о завышенной оценке акций по сравнению с прибылью. В частности показатель CAPE для S&P 500 близок к рекордному уровню, что подчёркивает риск появления пузыря на фоне ускорившегося финансирования AI-проектов. При этом эксперты банковских и финансовых домов указывают на необходимость роста продаж AI-решений на сотни миллиардов долларов в ближайшие годы для обоснования текущих затрат.

Среди прочего фондовые рынки держатся надеждой, что инфляционные риски под влиянием иранского конфликта окажутся недооценёнными и что регуляторы смогут обуздать повышение ставок. Роль упрочняющегося цикла повышения ставок видят в том, что более дорогие заёмные средства снизят инфляцию и ограничат рост цен, однако это ударит по долгам населения и фирм, а также по государственному долгу. Ожидания банков накануне указывают на возможное ещё четыре повышения в Европе и Великобритании к концу следующего года, а в Японии ставки достигли 31-летнего максимума.