Долговая бомба для ИИ-индустрии: облигации CoreWeave стали «проблемными», акции упали более чем на 20%

Один из крупнейших провайдеров вычислительных мощностей для ИИ столкнулся с серьёзными финансовыми трудностями: облигации CoreWeave попали в категорию «проблемных», а акции рухнули более чем на 20 %. Инвесторы опасаются, что бизнес, обременённый долгами около $35 млрд и ещё не вышедший на прибыльность, может оказаться уязвимым к замедлению ИИ-бума. Нервозность на рынке уже перекинулась на соседние акции, в том числе на уязвимый сектор вокруг Oracle.

По состоянию на II квартал долговая нагрузка компании превысила отметку $35 млрд. В качестве обеспечения по кредитам CoreWeave стала использовать графические процессоры, однако основное направление деятельности — сдача в аренду вычислительных мощностей — пока не приносит прибыли: по итогам первого полугодия компания зафиксировала убыток свыше $1 млрд.

В контексте долгового давления возникли вопросы о намерении привлечь капитал страховщиков: соучредитель Brannin McBee заявил, что компания стремится получить «инвестиционный» рейтинг облигаций, а не «мусорный», чтобы привлекать средства. При этом Chamath Palihapitiya говорил о наличии «пузыря ИИ» в сегменте частного кредитования, что подталкивало к обсуждению устойчивости отрасли и роли крупных игроков.

По итогам II квартала у CoreWeave значительный объём нереализованных обязательств по контрактах — около $103,7 млрд, причём примерно 40 % этой суммы должны быть исполнены к 2028 году. Среди крупных клиентов — Microsoft и OpenAI; по неподтверждённым данным — Nvidia. На долю трёх лидеров во II квартале приходилась почти три четверти выручки оператора.

Как отмечают эксперты, если у Microsoft и Nvidia остаются финансовые возможности и выгода от соблюдения обязательств, крах CoreWeave может повлечь за собой потери для рынка и подтолкнуть отрасль к пересмотру моделей финансирования ИИ-проектов. OpenAI остаётся не до конца понятной с точки зрения внешних наблюдателей, но например, если ChatGPT не испытывает явных финансовых затруднений, CoreWeave должна ещё какое-то время выдержать и определить долгосрочную жизнеспособность своей модели.