Французский рынок облигаций вновь оказался под давлением распродаж на фоне томления вокруг попыток правительства провести бюджет на следующий год. Это давление усилилось на фоне уличных протестов и предполагаемой политической нестабильности, что поддерживает спрос на безопасные активы и рост доходности по гособлигациям Франции, сообщил источник в ходе торгов в четверг. По данным торгов, доходность 10-летних облигаций Франции (OAT) поднялась на девять базисных пунктов и достигла 5,089%, достигнув максимума с июля 2022 года и превысив порог в 5% впервые с 2002 года. Эти движения сопровождались ростом спреда доходности Франции над немецкими 10-летними облигациями – ключевым индикатором премии риска по французскому долгу – до самого высокого уровня за около 15 лет.

Под этим давлением Франция впервые с 2013 года обогнала аналогичную доходность по американским облигациям государство США по 10-летним бумагам, что усилило озабоченность инвесторов по поводу устойчивости бюджета и платежной дисциплины страны. Ряд факторов, включая непризнанность и затяжку парламентского процесса в отношении бюджета и спор по повышению пенсионного возраста, который планировал увеличить возраст выхода на пенсию с 62 до 64 лет, добавляет неопределённости рынку. Сообщается, что парламентская блокировка тормозит ключевые меры по перераспределению расходов и усилению контроля за бюджетом, что усугубляет рыночное давление.

События происходят на фоне широко охвативших страны протестов: десятки тысяч людей выходили на мирные марши, требуя больше финансирования школ и ремонта инфраструктуры. Однако в крупных городах, включая Париж, Бордо, Ниццу и Марсель, столкновения с полицией привели к поджигам и ограблениям общественных зданий и магазинов, а interior ministry сообщил о nearly 2,400 арестах. Эти события усиливают политическую и социальную неопределённость вокруг бюджета и правительственной программы.

Экономические эксперты указывают на влияние происходящего на монетарную политику Европейского центрального банка: рост доходностей подталкивал рынки к более жестким условиям ужесточения, при этом аналитик Deutsche Bank Джим Рид отметил, что распродажи французских гособлигаций начали просачиваться и в другие страны. Коллеги из ING подчёркивают, что рост доходности укрепляет позицию ECB в её жесткой курсовой политике перед запланированным на следующей неделе решением по ставкам, а вероятность сохранения ставки на уровне 2,5% в ближайшее время увеличивается. Впрочем, возможные решения по урегулированию французских фискальных вопросов могли бы принести некий облегченный импульс рынку облигаций и позволить ECB продолжить повышение ставок; без решения ситуация может продолжать развиваться в сторону доминирования рыночных движений над решением регулятора.